多乐游戏官方:老白干酒的高端化喊了八年连百元价格带都守不住了

  2026年5月，掌握老白干酒长达13年的刘彦龙自动请辞，不再担任新一届董事会董事提名人。

  这位从底层技能员一路做到董事长的老臣，以一种较为难堪的方法完毕了自己的职业生涯。他留下的，是一份可谓上市以来最差的成绩单。

  2025年营收41.21亿元，同比下滑23.07%。归母净赢利4.30亿元，同比暴降45.40%。扣非净赢利3.79亿元，降幅高达48.61%。运营活动现金流量净额从2024年的5.35亿元净流入，转为2.93亿元净流出，同比跌幅超越150%。

  还有，老白干酒接连两年未能完结年头设定的运营方针，2025年实践营收仅完结了方针值的75.3%。

  接棒者王占刚是老白干酒三十年的老兵，从底层事务员一路做到董事长。但面临如此局势，即便是再凶猛的营销高手，恐怕也要先问一句，这个烂摊子，究竟该怎样拾掇？

  2025年全国规划以上白酒企业产值同比下降12.1%，消费场景萎缩，请客活动削减，这些客观因素所有酒企都在面临。但用职业大环境来解说老白干酒的成绩坍塌，说服力远远不够。

  相同在河北商场，丛台酒的营收现已攀升至20亿到30亿区间，山庄集团年出售额打破30亿元，中心事务牢牢占有200元干流价格带。

  2025年100元以上产品收入20.36亿元，同比下滑24.69%。100元以下产品收入20.62亿元，同比下滑21.38%。高端没有守住，群众商场也在丢，两个价格带一起溃败，这在上市酒企中并不多见。

  分品牌看，五大产品系列全线崩溃。衡水老白干系列下滑17.40%，板城烧锅系列下滑24.46%，武陵酒系列下滑29.59%，文王贡系列下滑35.50%，孔府家系列下滑20.59%。没有一个品牌能够独善其身。

  现金流的问题比赢利表更值得警觉，2025年运营活动现金流量净额由正转负，从2024年净流入5.35亿元变成净流出2.93亿元，同比暴降154.80%。前三季度现金流现已为负1.21亿元，四季度进一步恶化。

  与此一起，货币资金较上年底削减63.6%，占总资产比重下降9.54个百分点。存货却逆势添加1.08%，占总资产比重上升4.79个百分点。出售回款变少了，库存却添加了，这组数据的意义再清楚不过，酒卖不动了，途径压不动了。

  第一季度营收还坚持3.36%的正添加，第二季度转为下滑1.95%，第三季度营收同比暴降47.55%，归母净赢利下滑68.48%，第四季度营收下滑37.70%，归母净赢利锐减87.20%。

  中秋、国庆、新年三个传统旺季悉数失守，阐明问题不是季节性动摇，而是趋势性恶化。公司把成绩下滑归结为消费场景需求短少，但这个解阐明显过于单薄。同处华北商场的山西汾酒，2024年仅在河北商场就凭借光瓶酒完成了约30亿元出售额。

  这些年公司的品牌定位重复摇晃，从前期的硬汉气质男人味，到2018年替换为喝老白干不上头，传达主线换了一轮又一轮，顾客一直没有办法树立一个明晰且安稳的品牌认知。

  酒水营销专家肖竹青有一个很精准的点评，不上头很难像国酒、大国浓香、梦之蓝那样赋予品牌满足的文明厚度和情感溢价空间。对一个想冲击高端商场的白酒品牌来说，把功能性卖点不上头当作中心传达建议，自身便是一种自我矮化。

  交际平台上，不少老酒友吐槽现在的衡水老白干越来越水、越来越淡、越来越欠好喝，失去了传统老白干香型特有的浑厚和劲感。还有用户反应饮用后呈现口干、上头号状况，这和品牌宣扬的不上头构成了明显反差。

  酒类博主辉月指出，衡水老白干本该守住老白干香型独一份的风味，成果这些年拼命向幽香挨近，一味寻求和婉洁净易饮，共同的浑厚劲感没了，变得不三不四。

  2018年并购丰联酒业后，老白干酒构成了衡水老白干、武陵酒、板城烧锅、文王贡、孔府家五大品牌矩阵，掩盖老白干香型、酱香、浓香三种香型，目的经过多品牌多香型完成全国化布局。

  但八年曩昔了，这套品牌整合计划完全失效。2025年五大品牌悉数负添加，武陵酒营收从2024年的10.99亿元跌至7.74亿元，增速从曩昔几年的快速地添加转为暴降29.59%。文王贡在安徽下滑35.50%，孔府家在山东下滑20.59%。

  各品牌各自为战，营销资源、途径网络、品牌传达完全涣散，非但没构成协同效应，反而持续稀释了主品牌的中心竞争力。

  高端化战略的受阻特别令人唏嘘，老白干酒1915系列定价打破千元，原意是借1915年巴拿马甲等大奖章的前史光环翻开高端商场。

  但实际中这款产品的终端动销疲软，库存高企，价格倒挂，商场认可度低迷。券商研报说到，老白干酒很多经销商库存周期超越3个月，主力产品古法20存在严峻的价格倒挂，经销商归纳赢利空间被紧缩至5%以下，远低于白酒职业15%到20%的正常盈余水平。

  在千元价位段，茅台、五粮液的品牌壁垒难以撼动。在次高端价位段，洋河、古井贡、山西汾酒的途径下沉步步紧逼。

  老白干酒既短少满足的高端品牌势能，又短少中高端价格带的标杆爆款，100元到300元这一赢利最丰盛的中心地带反而成了商场空白，在河北本乡被山庄、丛台牢牢把控，省外则被汾酒、古井贡、洋河等品牌全面独占。

  2025年全年，老白干酒经销商数量净削减1229家。2026年第一季度，再度净削减861家，其间新增仅17家，削减878家。

  湖南商场的坍塌最为触目惊心，作为武陵酒的中心根据地，湖南商场经销商数量从2025年头的7023家骤降至一季度末的6322家，单季削减701家。公司解说称这是自动优化经销商结构，保护商场秩序。

  但结合武陵酒一季度仅1.23%的营收增速和2025年全年29.59%的跌幅来看，这种说辞更像是给途径大流亡披上一层面子的外衣。

  湖南商场从前是老白干酒省外拓宽最亮眼的添加点，2018年到2024年武陵酒营收从短少2亿元添加到10.99亿元，占总营收比重从5.46%提升至20.51%。现在这个添加引擎完全熄火，意味着老白干酒消耗多年汗水打造的省外第二添加极根本宣告失利。

  2024年和2025年河北商场经销商别离净增178家和131家，但2026年一季度局势反转，单季净削减133家。更挖苦的是，2025年河北经销商数量添加了131家，省内营收却下滑18.64%，均匀每家经销商奉献收入从162.6万元降至116.4万元，降幅超越28%。

  途径扩张没有带来出售添加，反而拉低了单店功率，这种广铺摊子的形式现已走到止境。

  2026年第一季度营收12.20亿元，同比添加4.49%。归母净赢利1.65亿元，同比添加8.55%。外表看的确企稳上升，但拆开细看，添加的质量适当可疑。

  一季度100元以下产品收入6.19亿元，同比添加23.45%。100元以上产品收入5.96亿元，同比下滑9.81%。这轮添加完全是靠贱价产品拉动，高端产品持续承压，产品结构不只没有改进，反而进一步下沉。靠百元以下的口粮酒跑量，短期内能够撑起营收数字，但长时刻只会固化群众平价酒的品牌认知，让高端化战略愈加遥不行及。

  一季度应收账款从上年底的565万元暴升至2570万元，增幅354.90%。公司解说为本期赊销产品添加。翻译一下便是，为了让经销商拿货，放宽了信誉方针，答应先拿货后付款。

  在职业需求疲软的布景下，赊销放货本质上是寅吃卯粮，短期撑起了营收，中期却要承当坏账危险。一季度应收收据也同比添加41.53%，两种数据一起大幅攀升，阐明经销商的打款志愿的确低迷，企业不得不靠放宽账期来保持出货。

  这种饥不择食的做法，和二月份王占刚在营销大会上提出双品反击的慷慨激昂，构成了颇具挖苦意味的比照。

  存货数据相同不容乐观。一季度末存货余额35.18亿元，仅较上年底微降2.05%，占总资产比重仍高达39.7%。

  在经销商大规划削减的状况下，库存去化速度仍然缓慢，阐明终端动销并没有实质性好转。一季度出售费用同比压降17.82%，研制费用腰斩59.46%。

  费用管控对赢利有必定支撑效果，但靠紧缩费用换赢利的做法毕竟有极限，何况研制投入的大幅缩减对长时刻产品立异绝不是好消息。

  刘彦龙留下的老白干酒，是一个多品牌整合失利、品牌定位含糊、高端化受阻、途径系统坍塌、现金流承压的烂摊子。

  王占刚从出售一线摸爬滚打三十年，对途径和商场的了解满足深入，也提出了双品反击和回归男人味等新方向。

  但摆在面前的实际是，河北大本营正被丛台、山庄等本乡竞品步步蚕食，省外第二添加极武陵酒几近熄火，超两千家经销商的丢失严峻削弱了商场掩盖才干，一季度看似回暖的成绩特别大程度上是靠赊销和贱价产品支撑的。

  白酒职业最严酷的当地在于，品牌势能的衰减需求时刻堆集才干改变，途径信赖一旦坍塌重建本钱极高。

  老白干酒从前喊出称雄河北、名震全国的标语，现在前半句危如累卵，后半句遥不行及。这个摊子，欠好拾掇。

  【天眼查显现】 河北衡水老白干酒业股份有限公司是一家专心于白酒出产与出售的上市企业。作为老白干香型白酒中出产尖端规划的企业，企业具有衡水牌、十八酒坊两个驰名商标，被认定为中华老字号和国家级非物质文明遗产。经过战略整合，公司构成了掩盖老白干香型、浓香型、酱香型的多香型产品系统，旗下包括衡水老白干、武陵酒、孔府家酒等多个区域知名品牌。公司坚持传统酿制工艺与现代技能相结合，在白酒职业具有极端严重影响力，致力于供给高品质白酒产品并推进我国白酒文明传承。回来搜狐，检查愈加多